美梦尽头是梦魇

股市崩盘，钱庄倒闭，政府救市，很多损失还是无法挽回。川汉铁路公司撑起了上海的橡胶股票泡沫，作为川路公司CFO（总收支）的施典章，原想通过盘活350万的公款而名利双收：不仅能为公司“建功立业”，而且他自己在里头设的各种“老鼠仓”等都将被掩盖在政绩的光环下。但是，巨款亏了……

资本市场永远是强者的游戏。1910年6月，就在所有人都在热议着上海股市何时达到下一个高峰时，面对全球的橡胶泡沫，作为最大消费国的美国突然宣布了紧缩政策。

疾奔的牛突然变身成了熊，国际橡胶价格大跳水。伦敦橡胶交易市场上一片熊嚎，又造成以橡胶板块为主、绑定伦敦市场的上海股市全面崩盘。大清国的股民们刚刚见识了全球一体化的巨大好处，又开始吞下巨大苦果。

巨亏350万

先得到美国紧缩政策相关消息的外资银行立即收紧资金，加大力度从各大本土钱庄收回了贷款，从而造成了银根进一步收紧。7月22日，违规入市、大肆炒作橡胶股票并被深度套牢的正元、谦余、兆康三家钱庄先后倒闭，上海市面随即大为恐慌。外资银行见状，为免遭受池鱼之殃，准备收回拆借给中国钱庄的所有资金，等于是火上浇油。随后，森源、元丰、会大、协大、晋大等钱庄相继倒闭。

倒闭了的正元、谦余、兆康三家钱庄，有一个共同的老板——陈逸卿。他在正元和兆康两家有实际投资，在谦余虽无实际投资，却也列名股东，关系紧密。陈逸卿本人身兼茂和洋行、新旗昌洋行和得化洋行三家外企的买办，而兆康钱庄中的另一股东戴嘉宝也是德资裕兴洋行的买办。这样的身份，令陈氏麾下的三家钱庄得以在第一时间拿到橡胶股票的原始股——当然是溢价之后的。

陈系钱庄成为上海橡胶股票投机的主力。陈逸卿的算盘打得并不错：利用自己掌握的资金和在老外那边的关系，抢购股票后再加价卖出，应该是一门风险并不很大的“短、平、快”生意。这一生意越做越大，陈逸卿的资金链便开始绷紧。此时，他的人脉再度发挥了作用：各大洋行宣布，正元等三家钱庄出具的庄票兑换期限可以由原先的10天延长到30天，这等于将陈系钱庄可以调用的资金额度放大了三倍。庄票也就是常说的“银票”，类似今日的银行承兑本票，钱庄在兑付时认票不认人，等于是现金。花旗、华比、怡和三家外资银行，还向三家陈系钱庄发放了100万两的特别贷款。在这样强力的支持下，正元等三家钱庄共发放了600万两的庄票，大大超出了其所能承担的风险。仅正元一家，收购囤积的橡胶股票就高达300万～400万两。

在陈系钱庄带动下，与他们往来密切的另五家钱庄森源、元丰、会大、协大、晋大，也大规模地为购买橡胶股票发放庄票。

在陈逸卿的资金链条中，有一家远比花旗等外资银行更为强有力的后台，这就是川汉铁路公司（简称“川路公司”）。

这家国有企业虽然在两年前改制成了商办公司，但从管理层任命到企业的各项管理，都和国有企业没任何差别。施典章，一位曾担任过广州市市长（知府）的前官员，作为被中央政府任命的川路公司CFO（总收支），已经在上海坐镇5年，负责盘活手头的350万两巨款，进行资本运营。

施典章正是陈逸卿的最大靠山。在陈逸卿掌控的正元、兆康和谦余三家钱庄中，施典章在正元的存款高达50万两，在兆康达到38万两，在谦余达到25.5万两，三家合计为113.5万两。而按照川路公司内部风险防范的要求，公款在上海钱庄存放，每一钱庄的存款上限不得超过15万两。此外，施典章还将另外一笔95万两的巨款存入了陈逸卿担任买办的外资银行利华银行。从事后江苏和中央政府的两个专案组审查来看，这笔存款实际上是私自放贷，与利华银行无关。

1876年，由英国人在上海修建，中国最早的营运铁路吴淞铁路开通时的景象。

施典章交给陈逸卿进行资本经营的公款，达到了200多万两之巨，占到陈系钱庄发行庄票总额的1/3，在当时一片看多的风潮中，这不仅是陈逸卿最主要的准备金，也是他敢放手一搏的定心丸。从这个意义上可以说，川路公司撑起了上海的橡胶股票泡沫。如果兰格志股票能继续保持上升的势头，施典章就能真正地“盘活”公款，名利双收：不仅能为公司“建功立业”，而且他自己在里头设的各种“老鼠仓”等都将被掩盖在政绩的光环下。但是，美梦的尽头是一场梦魇。

《申报》这样评价橡胶股灾：“方橡皮股票之初流行也，沪市逐利者争相购买，欣欣然有喜色，以为非分之财从此可大发矣，谁意不旋踵而前之妄想发财者，至于荡产倾家，而祸犹未已，害中于金融而毒波于外埠，风潮所激荡，乃至市面岌岌不可以终日，亦可谓大惩而大诫者矣。顾以吾民之愚而无远虑，一闻横财之来，辄心旌摇摇而不能自主，虽明知其有无穷之害，而以利令智昏故，终思姑为万一之谋，今纵其创已甚，而他日未必能痛定思痛也，嗟乎，民智未开，民德未进，祸患可以易端，而无由禁绝，可悲而可痛者，夫岂止此橡皮风潮而已哉！”

在正元钱庄停业的当日，上海市政府就将相关钱庄的有关人员及账本等控制羁押。上海道台蔡乃煌与商会人士紧急磋商，决心政府救市。7月18日，蔡乃煌携商会会长（总理）周金箴乘坐专车前往南京，向上司两江总督张人骏汇报请示，返途中又到苏州向另一上司江苏巡抚程德全请示。当时钱庄的信用已经破产，从外资银行再借款的话，必须由政府出面进行担保。张人骏立即电奏中央政府，北京随即批示同意由政府出面担保钱庄从外资银行借款，以维持市面。外务部将此救市决定照会各国驻华公使。

8月4日，汇丰、麦加利、德华、道胜、正金、东方汇理、花旗、荷兰、华比九家外资银行，向上海借出了总数为350万两的款项，钱庄则将相应数额的债票押给银行，由上海道台在债票上盖章背书，作为政府担保，钱庄还款后债票交道台注销。这么大笔的紧急借款，各外资银行并未趁机收取高息，年息只有4厘，大大低于市场行情，等于是金融援助。但为了防止大清特色的人亡政息，合同中特别约定了本项借款“由现任道台及后任道台完全担保”。

在出面担保借款之外，清政府亡羊补牢，抓捕各犯案金融机构的责任人。8月17日，正元钱庄的股东陈逸卿被捕，但在美方压力下，只能关押在租界法院，美英等国领事出面，以陈为外商公司重要雇员，尚有许多未了事宜，不仅拒绝将陈逸卿引渡给中国方面，而且拒绝了中方提出在租界法院共同提审的要求。